中鐵建獲尼日利亞807億鐵路大單

　　中國鐵建(行情，問(wèn)診)股份有限公司(中國鐵建，601186.SH;01186.HK)昨晚公告稱(chēng)，已簽訂了尼日利亞沿海鐵路項目框架合同，暫定合同金額約折合人民幣807.79億元。

　　中國鐵建稱(chēng)，尼日利亞當地時(shí)間5月5日，所屬子公司中國土木工程集團有限公司與尼日利亞聯(lián)邦交通部簽訂尼日利亞沿海鐵路項目框架合同，線(xiàn)路全長(cháng)折算單線(xiàn)里程1385公里，設計時(shí)速120公里。暫定合同額131.22億美元，約折合人民幣807.79億元，約占中國會(huì )計準則下2013年營(yíng)業(yè)收入的13.77%。雙方將在此框架協(xié)議下，就相關(guān)詳細內容進(jìn)一步商談，簽訂詳細的商務(wù)合同。

　　值得關(guān)注的是，新華社昨日報道稱(chēng)尼日利亞沿海鐵路項目是西非共同體“互聯(lián)互通”鐵路網(wǎng)的主要組成部分，建成后對于拉動(dòng)整個(gè)西非地區經(jīng)濟發(fā)展、建設沿海經(jīng)濟走廊具有重要戰略意義。尼日利亞沿海鐵路項目成功簽約，標志著(zhù)中國鐵路在走向海外的道路上邁出了堅實(shí)的一步。

　　另?yè)氯A社報道，國務(wù)院總理李克強即將對尼日利亞進(jìn)行正式訪(fǎng)問(wèn)，同時(shí)還將出席在尼日利亞首都阿布賈舉行的第24屆世界經(jīng)濟論壇非洲峰會(huì )全會(huì )。(東方早報)

　　高鐵外交旋風(fēng)刮到非洲中國鐵路裝備企業(yè)搶灘

　　國務(wù)院總理李克強的高鐵外交旋風(fēng)刮到了非洲。

　　“中國鐵路總公司(下稱(chēng)鐵總)和中國航空工業(yè)集團公司、中國商用飛機有限責任公司一起，在非盟共同舉辦了中國鐵路航空展。”一位接近鐵總的人士告訴記者。他表示，近兩年來(lái)，每次國務(wù)院總理李克強出訪(fǎng)國外推銷(xiāo)中國高鐵時(shí)，幾乎都要舉辦高鐵的展覽，作為中國高鐵的對外展銷(xiāo)平臺。

　　非洲建中國高鐵研發(fā)中心5月5日，國務(wù)院總理李克強在位于埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴的非盟會(huì )議中心發(fā)表題為《開(kāi)創(chuàng )中非合作更加美好的未來(lái)》的演講。李克強介紹，中方將積極參與非洲公路、鐵路、電信、電力等項目建設，實(shí)現區域互聯(lián)互通。中國政府倡議實(shí)施中國企業(yè)與非方建立合資航空公司，提供民用支線(xiàn)客機，共同發(fā)展非洲區域航空業(yè)。中方還將在非洲設立高速鐵路研發(fā)中心。

　　中國北車(chē)(行情，問(wèn)診)的一位人士表示，這個(gè)研發(fā)中心將由鐵總牽頭，南車(chē)、北車(chē)等國內的鐵路裝備巨頭也將參與其中，但他也表示，非洲建高鐵的路還很長(cháng)，一些欠發(fā)達的非洲國家尚處于內燃機車(chē)時(shí)代，連電氣化鐵路都沒(méi)有，高鐵發(fā)展對他們而言，有點(diǎn)過(guò)早。但他同時(shí)表示，非洲自然資源豐富，人口眾多，但鐵路網(wǎng)稀疏，鐵路客貨運均不足。隨著(zhù)非洲城鎮人口的增長(cháng)和聚集，非洲各國參與全球貿易的密度增加，鐵路客運和貨運的需求都會(huì )呈現出增長(cháng)態(tài)勢。由于非洲地區鐵路裝備制造業(yè)水平較低，無(wú)法滿(mǎn)足非洲鐵路建設的需要，中國將成為非洲鐵路裝備的主要提供者。

　　“在非洲各國中，只有南非目前有比較明確的建高鐵計劃。”北車(chē)的這位人士表示。不久前，北車(chē)就在南非簽了一個(gè)大單，中國北車(chē)的公告顯示，3月 24日公告，該公司控股子公司南非Friedshelf 1507 Proprietary limited公司與南非transnet SOC Ltd公司簽訂了內燃機車(chē)銷(xiāo)售合同，合同金額約57.06億元人民幣。

　　以南車(chē)、北車(chē)為代表的中國鐵路裝備企業(yè)這幾年來(lái)在非洲斬獲不小，市場(chǎng)開(kāi)拓得越來(lái)越大。中國北車(chē)在2010年到2014年的四年間，為非洲19個(gè)國家提供了1842臺(輛)鐵路機車(chē)車(chē)輛，總金額達3.5億美元。僅2013年，中國北車(chē)面向非洲市場(chǎng)的出口量就達到1.97億美元，占2010年到 2014年5年間出口總金額的56.3%。進(jìn)入2014年，面向非洲的出口量更是呈現井噴之勢，僅2014年3月，埃塞俄比亞就向中國北車(chē)采購了41列現代有軌電車(chē)和3臺內燃機車(chē)，現代有軌電車(chē)將奔馳在埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴，裝備撒哈拉沙漠以南的非洲地區的首條城市軌道交通;同一個(gè)月，金磚國家南非向中國北車(chē)采購總數達232臺的內燃機車(chē)，這是中國內燃機車(chē)出口史上最大訂單。這三筆訂單總額就接近9億美元。

　　此次李克強出訪(fǎng)的非洲四國中，埃塞俄比亞近兩年采購的內燃機車(chē)、25G型鐵路客車(chē)、70%低地板現代有軌電車(chē)均來(lái)自中國北車(chē)。尼日利亞、安哥拉、肯尼亞都是中國北車(chē)的傳統市場(chǎng)，中國北車(chē)制造的內燃機車(chē)、鐵路客車(chē)和鐵路貨車(chē)已經(jīng)成為這些國家的主型鐵路裝備。

　　中國推銷(xiāo)高鐵

　　對于中國高鐵輸出世界的優(yōu)勢，鐵總總經(jīng)理盛光祖在今年“兩會(huì )”期間對外界表示，除了我們自己的自主知識產(chǎn)權之外，中國高鐵技術(shù)水平比較好，實(shí)用性比較強，相應的制造價(jià)格比較低，對于各國有競爭能力比較好的一面。

　　而以國家主席習近平、國務(wù)院總理李克強為代表的中國領(lǐng)導人對中國高鐵的不斷推銷(xiāo)也讓其在世界范圍的影響日益深遠。

　　2013年11月，李克強出訪(fǎng)中東歐，分別會(huì )見(jiàn)匈牙利總理歐爾班和塞爾維亞總理達契奇。會(huì )見(jiàn)后，三國總理共同宣布，合作建設連接貝爾格萊德和布達佩斯的匈塞鐵路，并成立聯(lián)合工作組落實(shí)推進(jìn)工作。

　　2013年10月，李克強出訪(fǎng)泰國，兩國簽署了《中泰關(guān)系發(fā)展遠景規劃》，規劃表示，中方有意參與廊開(kāi)至帕棲高速鐵路系統項目建設，以泰國農產(chǎn)品(行情，問(wèn)診)抵償部分項目費用。

　　中國工程院院士王夢(mèng)恕分析稱(chēng)，中國改革開(kāi)放以來(lái)鐵路建設發(fā)展迅速，具有成熟的裝備、技術(shù)和施工經(jīng)驗，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢明顯。中東歐國家有市場(chǎng)需求，雙方完全可以實(shí)現互利共贏(yíng)。中國裝備走出國門(mén)，特別是加強與新興市場(chǎng)國家的合作，既可幫助這些國家基礎設施轉型升級，也有利于消化中國過(guò)剩產(chǎn)能，提高裝備的質(zhì)量和服務(wù)水平，將造福雙邊、多方。(21世紀經(jīng)濟報道)

　　武鋼股份(行情，問(wèn)診):鋼鐵主業(yè)將見(jiàn)底回升，估值底部，上調評級至推薦

　　投資建議

　　鋼鐵主業(yè)盈利能力將逐漸恢復，費用率降低和非鋼業(yè)務(wù)加速盈利回升。P/B估值再次跌回歷史底部(僅為0.56x)，反映了對于房地產(chǎn)投資趨勢下滑的擔憂(yōu);我們認為穩增長(cháng)政策短期支撐估值水平，中長(cháng)期行業(yè)供應減量推動(dòng)供需改善和P/B修復，我們上調武鋼評級至“推薦”，給出目標價(jià)2.5元，對應 14年0.7xP/B。

　　理由

　　鋼鐵主業(yè)盈利能力將逐漸回升。我們認為，在成本控制加強和鐵礦石價(jià)格進(jìn)入下跌通道后，鋼鐵主業(yè)的盈利能力將見(jiàn)底回升:1)成本控制措施推動(dòng)下，2013年雖然冷熱軋鋼材銷(xiāo)售均價(jià)同比分別下滑了3.2%和7.6%，鐵礦石均價(jià)也只是同比持平，但毛利率卻提高了0.65個(gè)百分點(diǎn)至6.1%，開(kāi)始企穩;2)1Q14鋼價(jià)雖環(huán)比仍大幅下跌，但鐵礦石價(jià)格跌幅更大，毛利率環(huán)比提高3個(gè)百分點(diǎn)至7.1%，接近于1Q13的7.3%(近兩年內最高值)。我們認為來(lái)自成本端的改善將推動(dòng)盈利見(jiàn)底回升。

　　費用率降低提高利潤增速;現金流改善。公司13年通過(guò)債務(wù)規模的降低推動(dòng)財務(wù)費用率下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，1Q14則控制管理費用同比下降0.2 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。13年經(jīng)營(yíng)現金凈流入42億元，同比提高9.7%，投資現金流出則減少17.6億元，因此債務(wù)規模有所下降，凈負債率下降2個(gè)百分點(diǎn)至90%。

　　非鋼業(yè)務(wù)加快發(fā)展，利潤貢獻提高。公司2013年非鋼業(yè)務(wù)收入增長(cháng)超過(guò)80%，占比分別提高4個(gè)百分點(diǎn)至8.6%;毛利增長(cháng)24%，占比提高2個(gè)百分點(diǎn)至20%。

　　定增獲證監會(huì )批準，注入資產(chǎn)提升盈利。公司擬按不低于3.51元/股定增不超過(guò)42億股收購集團礦石和海外資源，方案已獲證監會(huì )批準，若增發(fā)完成，注入資產(chǎn)短期增厚盈利，長(cháng)期提高資源保障。